危机一触即发!美国债务突破22.5亿美元!美国却仍宣布这一行动?

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  美债向来被认为是稳定的安全资产,一直是各大国家外汇投资的宠儿。然而,在22.5万亿巨额债务下,美国需要继续创纪录发行国债,来避免债务违约与维持两党的支出狂欢。未来美债的安全性投资前景可能将下滑。

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  美国接连三季发行新美债840亿美元创纪录

  周三,美国宣布,庞大的财政预算赤字促使美国接连三个季度都维持840亿美元的创纪录长期国债发行。

  近期,美国白宫方面与民主党就扩大支出以支持2020大选达成跨党派协议,并且再一次暂停债务上限,继续发行新美债,维持庞大的财政支出。由此,美国财政部预计第三季度美国计划发行的美债规模会翻两倍。

  加上此前,美国财政部为应对即将封顶的债务上限,试图将现金余额增持至3500亿美元左右,作为缓冲资金。这也一定程度上使得美债规模大幅上升。根据美国财政部周一发布的声明,第三季度美国计划发行4330亿美元的净适销债务,比4月预估的多出2740亿美元。

  当前,美国的国债发行规模已超过了2009年创下的纪录高位,高达22.5万亿美元。这是因为美国早在一次次的举债发展中尝到甜头,于是一发不可收拾,越借越多。美元作为全球金融体系的主导货币,使得各国外汇储备的美元比重较大,如果不投资美债,也是这么白白闲置着,而投资稳定的美债,则可以随抛随用,还可以赚利息,这是双赢的。

  然而,美国一旦出现金融危机,世界各国被卷入的概率也非常大。2008年,金融危机的源头美国通过转嫁危机,损失比当时的欧盟还要小很多。美国庞大的债务,引起了世界各国对美债安全性的警惕。而且,如今美元的公信力严重下降,各国纷纷开启去美元化进程,使得美债不再那么吃香。

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  美国国债剧增带来的风险远不是损害中国等债权国的利益那么简单。面对巨额国债,美国不可能直接违约,这对美国的信用是一个非常大的打击,所以会采用增发货币、推动通货膨胀的方式进行技术型违约,稀释债务负担。

  而高筑的债台也使得美国的一些财政政策与货币政策,施展不出来。因此美联储这两年也一直在减持美债,以削减到期债权等不良资产,为实施货币政策腾出空间。

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  美联储资产负债表缩减影响新美债发行?

  据原定计划,美联储将在9月结束资产负债表缩减。但由于之前美联储暗示降息预期上升,美联储的决策者们怀疑这两个政策工具即利率与资产负债表规模自相矛盾。8月1日,美联储宣布降息25个基点至2% - 2.25%,同时将提前两个月结束缩表。

逐渐复苏,美联储自2017年9月开始缩减资产负债表计划。原因是,美联储购进的中长期资产在传统货币政策中很少作为美联储的公开市场操作对象,在经济正常时期,只会成为美联储的工作负担。通过有序地大规模出售中长期资产,美联储扩大了对货币政策进行常规化操作的空间。

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  美联储在次贷危机之后购买了大量美债和抵押贷款的相关资产,以便推低长期利率,这就是量化宽松的过程。相反,当美联储缩减资产负债表的时候,会推动美元升值,将资金引向美国,长期利率也会被推高。这与美联储宣布的降息自相矛盾,使得两个政策工具的效果因对冲而大打折扣。

  结束资产负债表的缩减,表明美联储即将停止减持美债。不过,美联储很可能会“在一段时间内”大致保持投资组合的规模,短期内很可能不会再大肆增购美债。

  而在美联储降息的情况下,长短期美债收益率分化,长期美债收益率下跌,与短期美债收益率差一度收窄10个基点。由于全球经济的不确定性,长期美债收益率的下降,使得投资者对其兴趣大减。

  并且降息短期内可以使得美国每年要偿还的巨额债务利息得到一定的削减,这可能也是美国降息甚至白宫鼓吹大幅降息的原因之一。不过,整体看却大大地增加了美国的债务负担,超额的美债使得投资者可能对其安全性前景不太看好。

  而巨额新美债的创纪录发行使得美债供过于求,再加上目前世界各国的“美债抛售潮”,以及长期美债收益率大跌,将很可能使得很多投资者不会全盘买单。

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